A pénzügyi integráció hatásai a fejlett és a fejlődő országokban 1970–2002 között

Letölthető pdf

Ár: 
200 Ft
A vásárláshoz regisztráció szükséges.
Magas István
Lapszám: 
49. évfolyam 2005/9
Oldalszám: 
26–48. o.
Kivonat: 

Vannak-e jól azonosítható pozitív hozadékai a pénzügyi globalizációnak a fejlett ipari államokban, illetve a fejlődő országokban? Erre a kérdésre kínál lényegében megerősítő választ a nemzetközi szakirodalmat áttekintő tanulmány, amely két részből áll. Az első rész bemutatja, hogy a világgazdaság legfejlettebb államaiban a pénzügyi integráció jelentős pozitív eredményekkel járt egy hosszabb és egy viszonylag rövidebb időszakot tekintve is. Az elmúlt két és fél évtizedben a legfejlettebb OECD-országokban a konjunkturális ingadozások átlagos mértéke jól kivehetően csökkenő tendenciát mutatott. Hosszabb (négy évtizedes) és rövidebb (15 éves) távlatban a világgazdaság fejlett államaiban általában, de különösen a két vezető országában, az USA-ban és Németországban a belső piaci üzleti ciklusok kilengései kifejezetten csökkentek. Ez az, amit javarészében pozitív, bár mechanizmusát vizsgálva nem teljesen tisztázott, globalizációs fejleménynek nevezünk. A tanulmány második része a pénzügyi nyitottság és a gazdasági növekedés összefüggéseit vizsgálja a fejlődő világban. A cikk számba veszi a nyitás költségeit és hasznait. Végső következtetése, hogy a pénzügyi nyitást kísérő fokozott óvatosság a sajátos új kockázatok és alkalmazkodási költségek megjelenése miatt ugyan indokolt mind a kölcsönnyújtók, mind a hitelfelvevők részéről – de ez az óvatosság nem csaphat át egy általános pesszimizmusba, mert az a hasznok és költségek nettó mérlege nyomán már nem indokolt. Az elmúlt két évtized intenzív globalizációs szakaszában a fejlődő országokban is számos pozitív példa és a kérdésben átfogó képet nyújtó empirikus tanulmány igazolta az intuitív sejtést: általános esetben a pénzügyi nyitottság segíti a gazdasági növekedést.

English summary
The impact of financial globalization: measurable gains in developed and in developing countries (1970–2002)
Synopsis: 

Over the last thirty years, have there been any strong (measurable) gains of financial globalization in the industrialized and in the developing countries? Surveying the international empirical literature, the article offers an affirmative answer in case of both country groups. In section one, it has been shown that in both a longer and in a shorter historical perspective, indicators of macro economic volatility have exhibited noticeably dampening trends. There has been a strongly established pattern of easing business cycle volatility in both the U.S. and in the German economies, and in the EU in general. This is what is being identified as a measurable gain of globalization in the developed world. In section two, the issue to be discussed is whether in a developing environment economic growth is helped by financial openness.  We review the analytic relationship that can be used for modeling (and for empirical) purposes between growth and openness. Then, the costs and benefits of financial liberalization are accounted for. It is argued – as is demonstrated by the surveyed literature too - that, in the general case, financial globalization is offering more benefits than costs to developing economies as well. The intuitive reasoning that “financial openness does help economic growth” gets firm support in the empirical literature and in some general statistics.