A pénzügyi közvetítés és a pénzügyi integráció alakulása Európában az 1990-es évek végén, a 2000-es évek elején

Letölthető pdf

Ár: 
300 Ft
A vásárláshoz regisztráció szükséges.
Gém Erzsébet
Lapszám: 
50. évfolyam 2006/7-8
Oldalszám: 
4–27. o.
JEL besorolás: 
G15
Kivonat: 

A 90-es évek második fele, a 2000-es évek eleje a gyors fejlődés és fontos változások időszaka volt az európai pénz- és tőkepiacokon is mind mennyiségi, mind minőségi értelemben. Miközben a pénzügyi eszközök mennyisége megduplázódott (2001-ben már a GDP hétszeresét tette ki), a hagyományos banki közvetítés túlsúlya mérséklődött, a tőkepiacok forgalma, a tőkepiaci szereplők és termékek, szolgáltatások száma és jelentősége a pénzügyi közvetítésben ugrásszerűen nőtt, a vállalatfinanszírozás költségei csökkentek. Az európai pénzpiacok integrációjának 1990-es évek végétől kezdődő gyorsulását elősegítette a 80-as évek közepétől, végétől megindult pénzügyi globalizáció, a részben ezt kiváltó, illetve ezzel párhuzamos pénzügyi liberalizáció és szabályozási harmonizáció, s a legnagyobb hatású tényező, az euró bevezetése. Az integráció különböző mértékben haladt előre. Leggyorsabb a bankközi piacokon volt, míg a bankközi repoforgalomban és az államkötvénypiacon lassabban haladt előre, de a 2000-es évek elejétől felgyorsult. A vállalati kötvények piacán gyors és látványos fejlődéssel járó integráció zajlott le. Bár mind a vállalati, mind a lakossági hitelek piacán végbement egyfajta mérhető kamatkonvergencia (ami alapvetően az euró bevezetésének köszönhető), a határokon átnyúló tranzakciók volumene csupán a vállalati hitelek esetében mérhető (az állomány 7 százaléka), a háztartások hiteleinél egészen jelentéktelen. Ugyancsak az európai pénzügyi szektor integrációjának gyengeségére utal a határokon átnyúló felvásárlások és összeolvadások viszonylag lassú növekedése és a külföldi tulajdon alacsony aránya.*

Journal of Economic Literature (JEL) kód: G15

 

English summary
Development of the financial intermediation and the financial integration in Europe at the end of 90’s and in early 2000’s
Synopsis: 

At the end of 90’s and in the early 2000’s rapid development and important changes took place in the European financial and capital markets: the volume of financial assets doubled (in 2001 it was seventh more than the EU-GDP), predominance of the traditional bank-based financial intermediation moderated, the capital markets’ turnover, the number their actors, products and services just as their importance in the financial intermediation jumped, costs of corporate financing decreased. Speed-up in the integration of European financial markest, started in the late 90’s, had benn facilitated by the international financial globalization, the process of liberalization and harmonization in the financial regulation, end last, but not least, introduction of the euro. Integration in the different markets has progressed at different pace. In the interbank market was it the fastest, while it was slower in the interbank repo-turnover and in the government bond markets, but since early 2000s it has been accelerated in these fields, too. In the European corporate bond markets the integratin was also attractive. Although both in the corporate and households lending has taken place a measurable convergence in the interest rates (basically due to the common European currency), volume and importance of cross-border transactions rather negligible (7% of the stock of corporate loans). Slow growth in the cross border MandA , low share of the foreign ownership in the financial institutions of EU15-countries show weaknesses of the European financial integration process.