Árfolyamok és egyensúlytalanság

Letölthető pdf

Ár: 
400 Ft
A vásárláshoz regisztráció szükséges.
Botos Katalin
Lapszám: 
51. évfolyam 2007/11-12
Oldalszám: 
77–86. o.
JEL besorolás: 
F33, F13, H62, F59
Kivonat: 

BOTOS KATALIN

A világ súlyos egyensúlyi zavarokkal küzd. Az USA fizetési mérlege tartósan passzív, nemzetközi adósságai nőnek, Kína ezzel szemben aktív kereskedelmi és fizetési mérlege következtében hatalmas dollártartalékokat halmoz fel. Ehhez nagyban hozzájárul a jüan tartós alulértékeltsége. A jelenség egyre komolyabb gondot jelent az Egyesült Államok számára is. Amerikai kutatók szerint a jüan minimálisan 10 százalékos felértékelődése lenne kívánatos annak érdekében, hogy az egyensúlyhiányok mérséklődjenek. Ha ezt a kínai hatóságok masszív devizaintervencióval továbbra is akadályozzák, akkor Kína az USA Pénzügyminisztériuma szerint valutamanipulációval, s ezáltal burkolt exporttámogatással vádolható. Ez mind az IMF, mind a WTO szabályaival ütközik. Azt javasolják az amerikai kutatók, hogy a multilaterális intézmények lépjenek fel Kína eme magatartása ellen. Ha ettől vonakodnak, akkor az USA egyéni akciókra – szankciókra – kényszerül. Ugyanakkor az USA-nak is költségvetési korrekciót kell végrehajtania annak érdekében, hogy a belföldi keresletet visszafogja. Csak ebben az esetben lenne reális egy, a külső egyensúlyon javító exportnövekedés jelentős belső infláció nélkül. Ez azt jelenti, hogy az 1998–2001-es időszakban elért szerény szufficitet kell újra célul kitűzni a költségvetésben. Az Egyesült Államok ikerdeficitje csak együttes, külső-belső gyógymóddal kúrálható.*

Journal of Economic Literature (JEL) kód: F 33, F13, H62, F 59.

 

 

English summary
Exchange rates and imbalances
Synopsis: 

The world is facing serious imbalances. The current account of the USA is steadily in deficit. While international indebtedness of the USA increases, the trade account of China remains in surplus, resulting in huge dollar-reserves. This is underpinned by the lack of appreciation of the yuan. Chinese authorities should permit for at least 10% appreciation, in line with IMF and WTO rules. At the same time, however, the USA should consolidate its fiscal policies in order to curb domestic demand which is the only way to avoid inflation during an export surge. This would require a budget surplus, similar to the one experienced in 1998–2001. The twin-deficit of the USA can only be cured by using both internal and external means.