Információs aszimmetria kezelése a kockázatitőke-finanszírozásban

Letölthető pdf

Ár: 
500 Ft
A vásárláshoz regisztráció szükséges.
Elméleti megközelítés és a hazai tapasztalatok értékelése
Aman Sejla – Lovas Anita
Lapszám: 
59. évfolyam 2015/5–6
Oldalszám: 
80–99. o.
JEL besorolás: 
D82, D86, G23, G24
Kivonat: 

A kockázatitőke-finanszírozás során a befektetők átmenetileg tulajdonossá válnak a célvállalatokban, amelyek ezzel innovatív és magas jövedelmezésű projektek megvalósítását tűzik ki célul. A kockázatitőke-befektetők a pénzügyi tőke biztosításán túl szakmai támogatásukkal és kapcsolatrendszerükkel is hozzájárulnak a sikerhez. A vállalkozások jelentős értéknövekedése ezért csak a vállalkozók és a kockázati tőkések aktív közreműködésével érthető el. Tanulmányunkban azokkal az eszközökkel foglalkozunk, amelyek a kölcsönös érdekeltséget hivatottak biztosítani a kockáza- titőke-befektetések során. Először a nemzetközi szakirodalom alapján részletesen bemutatjuk, hogy milyen nehézségekkel kell szembenézniük a feleknek, majd ismertetjük, hogy milyen eszközöket használnak a problémák kezelésére. Végül a hazai piacon végzett mélyinterjús kutatásunk eredményeit mutatjuk be. Eredményeink között a hazai gyakorlat számos jellegzetességére mutatunk rá, például arra, hogy az átváltható értékpapírok használata ritka, míg jellemző a feltételekhez és szankciókhoz kötött vételi/eladási jogok kikötése, vagy a szakaszolt finanszírozás.*

Journal of Economic Literature (JEL): D82, D86, G23, G24.

English summary
Overcoming asymmetric information in venture capital finance
Synopsis: 

Venture capital investors aim to invest in potentially prosperous companies with high-yielding projects, operating in innovative industries. In return for their investments, they gain share in their portfolio companies. Apart from providing capital, they also contribute with their management expertise and personal network to guarantee the success of the enterprises. Significant value creation can be achieved through the active participation of both the entrepreneur and the investor. In our research we committed to explore mechanisms that facilitate mutual interest and participation of all parties during VC investments. In the first part of the research

– based on international literature – we present problems emerging during the

investments, namely adverse selection and moral hazard situations, and we also investigate some of the mechanisms used by the parties for problem solving. In the second part of the research, we present the results of interviews conducted with the VC managers of Hungarian VC funds. Some of the findings include the rare use of convertible securities, or the frequent use of staged financing or options connected to certain, predefined conditions or sanctions.